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资产语言：从靶点到峰值销售
学会用 TPP、PoC、PTRS、LoE、峰值销售说话，才能把科学会议纪要写成投资备忘录。
目标产品特征（TPP）是共同语言
TPP（Target Product Profile）用一张表回答：给谁用、相对标准治疗好在哪、如何给药、安全性底线、需要怎样的标签。没有 TPP 的尽调会变成科学沙龙——每个人都在讨论自己关心的终点，却没有一张「什么样才算成功」的契约。
BD 应在接触早期就拿出 TPP 草案，并标明哪些是必须（must-have），哪些是加分（nice-to-have）。必须项失败，交易应能终止或重新定价；加分项失败，只影响峰值销售假设。
临床语言要能翻译成概率
PoM（机制证明）、PoC（概念验证）、PoB（获益证明）不是会议黑话，而是风险释放的台阶。PTRS（Probability of Technical and Regulatory Success）把这些台阶写成 0–1 的数，供 rNPV 使用。不要从网上抄一个「II 期成功率 30%」——要按适应症、分子类型、终点硬度和已有数据调整。
商业端对应的是峰值销售、爬坡曲线、独占期与 LoE（Loss of Exclusivity）。专利崖（patent cliff）是 2026 年大药企拼命买资产的底层原因：内部研发补不上即将失去的现金流，就只能从外部买时间和峰值。
带走这几句
- TPP 是科学、临床、注册与商业的共同合同。
- PoC / PTRS 决定概率，峰值销售与 LoE 决定分子的经济寿命。
- 没有量化假设的「重磅」只是形容词。
把条款落到选择上
1. TPP 最主要的作用是？
2. LoE 影响的是估值里的哪一块？
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